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受益于國內(nèi)外鈦行業(yè)復(fù)蘇
發(fā)布時間:2014-07-05 22:57:54 閱讀次數(shù):4906
我們看好寶鈦股份(600456)的長期投資價值。邏輯主要有以下三點:一是看好鈦行業(yè)復(fù)蘇,公司盈利對海綿鈦價格彈性極高,一旦鈦行業(yè)復(fù)蘇,公司盈利增長空間極大。寶鈦股份作為國內(nèi)最大的鈦材供應(yīng)商,占據(jù)近三分之一市場份額,伴隨行業(yè)復(fù)蘇,理當(dāng)最為受益。其二我們看好公司高端航鈦產(chǎn)品出口的復(fù)蘇,隨著國際航空鈦材需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇,公司航鈦出口回暖可期;其三我們看好公司2009年新業(yè)務(wù),工業(yè)級鋯材的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
維持增持投資評級。按照10-12年海綿鈦每噸6萬、8萬和10萬的價格預(yù)測,經(jīng)測算10-12年EPS分別為0.19元、0.69元和1.31元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為126倍、35倍和18倍。鑒于當(dāng)前國內(nèi)鈦行業(yè)處于周期性底部,PE估值意義不大,我們采用PB估值法,參考國際鈦業(yè)巨頭TIE和RTI的PB運行路徑,我們認(rèn)為一旦國內(nèi)鈦行業(yè)展開復(fù)蘇勢頭,寶鈦的PB也有望回到2008年上半年金融危機(jī)爆發(fā)前水平,即4倍左右。維持增持的投資評級,12個月目標(biāo)價格33元。